大空头查诺斯认怂了?减持特斯拉空头,称马斯克“干得好”

原创 PC4f5X  2020-12-04 03:11 

原标题:大空头查诺斯认怂了?减持特斯拉空头,称马斯克“干得好” 来源:腾讯美股

腾讯证券12月4日讯,华尔街著名空头吉姆·查诺斯(Jim Chanos)做空特斯拉(NASDAQ:TSLA)已有五年之久,但现在他已经减持了空头头寸。

查诺斯称,在最初的四年里,这笔做空交易从短线上来看的表现并不是很糟糕,当时这家电动汽车制造商的股票并没有跑赢大盘。

但如果看看过去12个月里的情况,那就大有不同了,期内特斯拉股价累计上涨超过700%,公司市值飙升至5000亿美元以上。从市值方面来看,特斯拉目前的规模超过了标普500指数中的几乎所有成分股公司,仅有五家公司除外。本月晚些时候,特斯拉还将被纳入标普500指数。查诺斯此前以最大的力度做空特斯拉,他旗下的对冲基金公司Kynikos Associates对这只股票的空头头寸为5%,是对一只股票进行做空的最高限额,但现在他已经减持了特斯拉空头。

查诺斯在接采访时表示:“很明显,这是很痛苦的经历。”

尽管如此,这位大空头仍旧不相信特斯拉的商业模式和估值。有些投资者认为,特斯拉是一家电动汽车公司;另一些人认为,它是一家自动驾驶汽车公司;此外,还有人认为它是一家清洁能源公司。

“不管埃隆·马斯克在兜售什么,人们都愿意相信。”查诺斯说道。他指出,特斯拉连续五个季度的利润来自于监管信贷的销售收入,而不是销售汽车的收入。特斯拉的往绩市盈率约为900倍,是未来四个季度预期市盈率的150倍以上。

“我从未见过埃隆·马斯克。”查诺斯说。“我从来没有和他有过交谈。”

那么,如果哪一天这两人相遇了呢?查诺斯说道:“我会说,‘到目前为止,干得好。’”

形势艰难的一年

相比之下,对于创立至今已有35年的Kynikos Associates来说,2020年是形势艰难的一年。该公司旗下拥有传统的多空对冲基金,其中被动指数基金提供了大部分的多头敞口,使得查诺斯能够专注于做空。另外,Kynikos Associates还提供一种基于基本面进行选择的做空投资组合,为做多市场的投资者提供保险。

但在美联储3月份将其基准利率下调至创纪录的低点,并明确表示将在必要时提供更多帮助之后,查诺斯表示,几乎没有投资者担心会出现重大的下行风险,更不用说认为有必要积极防范股市上涨的风险了。

查诺斯表示,散户投资者也是让股价保持上涨势头的助力之一。他说道,虽然与以往任何时候相比,现在都更容易找到看起来对空头们很有吸引力的公司,但许多看跌押注就是行不通。通常来说,Kynikos Associates在大约三分之二的做空选择上都是正确的,但就目前而言,却只有三分之一是正确的。

“现在,人们正在用他们的钱做非常愚蠢的事情。这可能会持续一段时间,你可能会输很多手的牌,被那些用自己的钱做蠢事的人打败。”查诺斯说道。“但随着时间的推移,我希望从根本上说,只要你牌打得够好,总会脱颖而出。”

他说道,当前的市场繁荣正在创造出一个“欺诈的黄金时代”,而随着时间的推移,这种情况将会暴露出来。查诺斯精通这个话题——他在母校耶鲁大学教授金融欺诈课程。在2000年时,查诺斯在能源交易公司安然(Enron Corp.)倒闭前发现其存在隐瞒亏损的会计操作,并因做空这家公司而声名鹊起。

查诺斯称,这一次的不同之处在于,投资者不断抬高财务报表有问题的公司的股票,直到这些公司最终承认确实存在不当行为。在Kynikos目前的做空投资组合中,疑似或实际欺诈的公司占到了30%至35%,而通常来说这个比例为10%至15%。

IBM和大型科技公司

在接受采访时,查诺斯还提到了他对IBM(NYSE:IBM)的做空。

IBM是查诺斯最大的空头头寸之一,其营收在过去八年中有七年都在缩水。查诺斯称,IBM已经通过“金融工程”缓解了问题——最近的一项计划是剥离其遗留的IT服务业务。

“(IBM)剥离这项业务是出于金融工程方面的原因,而在我们看来,让这件事大白于天下的是,他们说这项交易需要将近18个月的时间才能完成。”查诺斯说道。“这太疯狂了。”

特斯拉的公司代表没有回复相关置评请求,而IBM的一名发言人则拒绝置评。

查诺斯称,IBM在科技行业中显得很反常,因为在大多数科技公司都在增长的时候,这家规模庞大的公司却在不断缩水。至于苹果(NASDAQ:AAPL)、谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和Facebook(NASDAQ:FB)等科技巨头,查诺斯的看法则是:“它们都是资本回报率非常、非常高的企业。如果它们的股价与现金流之比在20倍左右,那么在低利率的市场环境下,这种估值肯定是合适的。”(星云)

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